2020年2月合约临近到期日提醒
信息来源:朗润金融集团 浏览次数:324  整理时间:2020/1/29

会议主要结论如下:


1. 未来数年,铜精矿的产能会持续增长,或在2018年达到高峰,且生产成本有上升压力。
2. 冶炼能力仍存在瓶颈,铜精矿将维持过剩格局,而精铜过剩不会太明显。
3. 下游消费方面,与会各方分歧较大,矿企和冶炼企业较为乐观,而研究机构相对悲观。

观点摘要:


1. 智利国家铜业公司:
o 智利的铜矿品位在逐年降低,水源和能源的压力也使铜矿的开发成本不断上升,公司希望未来产能增加到500万吨。
o 环保方面,目前公司对生产线进行了再投资,今年对杂质的处理系数大概为82%,未来能达到86%-90%。
o 2004-2012年间,智利的矿业投资总额大概是810亿美元,这些产能在近几年集中释放。目前,智利在建的铜矿项目有34个,其中,23个项目(总投资额300亿美元)在2018年前能成型。

2. 南方铜业公司:
o 未来三年产能会增加100万吨,目前产能是130万吨。墨西哥和加拿大(35万吨)今年都有新的产能释放。

3. 江西铜业:
o 估测今年中国的精铜消费增加了70万吨左右。前几年新建的矿山产能将集中释放,在2018年左右达到高峰,年增幅在4.5%-7.2%左右。目前冶炼能力存在瓶颈,精铜在全球范围内仍是短缺的,LME和保税区的库存持续在下降。2014年铜精矿的现货加工费在104-120美元/吨,此外,由于今年自由港少产了70-80万吨,压制了加工费,明年自由港复产的话,加工费有望突破130美元。
o 铜精矿品质下降,杂质越来越多,对冶炼提出新的要求。明年元旦新的环保法生效,这要求冶炼厂投入更多(技术改造)以适应更苛刻的环保要求。

4. ICSG:
o 根据ICSG的预测,相比2014年,2015年铜精矿产量将增加6.7%(若印尼取消禁令则可能达到8.0%)精铜产量将增加4.3%,而精铜消费则增加1.1%。根据上述假设,在经历连续5年的短缺后,精铜将在2015年迎来过剩的一年,过剩量约为40万吨。

5. 赞比亚:
o 2017年产能达到100万吨。

6. 中国恩菲ENFI:
o 中国政府在2017年内将关停小型落后产能的铜冶炼厂20-30座,总的铜产能90-120万吨,近3年来中国铜冶炼厂产能增加非常迅猛,增加铜产能大约在160-180万吨,目前中国铜冶炼产能达到顶峰。未来几年中国新建和扩建的铜冶炼厂铜产能大约增加80-90万吨,与政府要求淘汰落后产能规模基本平衡。未来5年内中国铜冶炼厂铜产能会维持现有格局,新建铜冶炼厂与淘汰产能维持平衡,特别是目前冶炼厂生成的硫酸出现滞销,这将制约未来及你那铜冶炼厂产能的增加,铜精矿供应仍会维持买方市场格局。

7. 莫尼塔
o 2015年,对全球来看,美联储加息是头等大事,无论哪个时点加息,美元的上升趋势已经确立,强美元及中国、欧洲经济下滑打压大宗商品价格。对中国而言,2015年是过渡的一年,主要因为:1.地产下行;2.反腐割断地方政府经济激励机制;3.明年是“十二五”规划收官之年,目前来看,只有节能环保目标难以完成,可能会关停、淘汰一些过剩产能。

8. 高盛
o 对铜需求比较悲观,预计铜价在未来3个月6600美元,6个月6200美元,12个月6000美元,2016年7600美元,2017年7500美元。


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